ФСК и Холдинг МРСК, в конечном итоге, предполагается объединить на базе Национельной Сетевой компании (НСК), которая будет учреждена Роснефтегазом.
По некоторым данным, слияние пройдет в несколько этапов. На первом этапе предполагается передача госпакетов ФСК и Холдинга МРСК в доверительное управление Национальной сетевой компании, которая будет учреждена Роснефтегазом. Передачу полномочий управления сетевыми компаниями планируется вынести на августовские собрания акционеров. На втором этапе госпакеты будут внесены в уставный капитал Роснефтегаза. Затем начнется реорганизация сетевых компаний в форме присоединения к НСК. По некоторым данным, в результате объединения Роснефтегаз получит 75% НСК, а остальное будет принадлежать миноритариям ФСК и Холдинга МРСК.
Последние новости идут в рамках заявлений Владимра Путина и Игоря Сечина, сделанных ранее. Исходя из параметров объединения, планируемая доля Роснефтегаза в новой компании находится в рамках текущей оценки компании на ММВБ, что, соответственно, снижает риск акционеров Холдинга МРСК, связанный с заниженной оценкой компании при объединении. Интересным моментом является и тот факт, что объединение на базе дочерней компании Роснефтегаза может создать условия для оферты миноритарным акционерам ФСК и Холдинга МРСК. В данной связи, мы полагаем, чтоновость может создать в сильно скорректировавшихся бумагах сетей спекулятивный спрос. Впрочем, как и ранее, мы полагаем, что в настоящее время инвестиции в акции сетей несут в себе повышенные риски.
Комментарий от 29.05.12