Минэкономразвития не видит целесообразности в объединении ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК. По мнению Сергея Белякова, курирующего в министерстве регулирование электроэнергетики, единый исполнительный орган для ФСК и МРСК Холдинга способен самостоятельно снять управленческие риски. Также вчера стало известно о планах МЭР до конца 2012 г провести в Нью-Йорке и в Лондоне Road show компаний ТЭК.
В настоящее время рассматриваются две основные схемы объединения сетевых компаний. Первая схема предполагает создание единой сетевой компании на базе НСК, курировать которую будет Роснефтегаз. Вторая – присоединение Холдинга МРСК к ФСК. Обе схемы требуют больших расходов, связанных с выкупом акций у миноритариев и погашением долгов перед кредиторами. В данной связи, объединение компаний приводит к появлению риска несправедливой оценки активов в рамках объединения и роста организационных расходов.
Сейчас ФСК уже переданы функции управления Холдингом МРСК. Текущую схему можно рассматривать, как временную. Долгосрочная стратегия развития сетей будет обсуждаться на президентской комиссии в сентябре-октябре. Отметим, что ранее также планировалось с 2013 г. начать процесс приватизации МРСК, что позволит привлечь инвестиции в компании. Если будет принято решение о приватизации, то, скорее всего, целесообразности в объединении в настоящее время действительно нет. В данной связи, мы полагаем, что отказ от объединения может быть позитивно воспринят миноритариями МРСК и ФСК. Первые могут получить выгоду от приватизации, вторые снизят риски связанные с оценкой компании в рамках объединения и негативным эффектом на финансовые результаты консолидации более проблемного сегмента сетевого комплекса.
Комментарий от 06.09.12