ФК «Открытие» официально объявила о своих планах консолидировать 100% акций НОМОС-Банка в течение двух лет. Большая часть акционеров (58,9%) уже согласилась на сделку в дополнение к 19,9%, которыми уже владеет Открытие. Поскольку объем консолидируемых бумаг составит более 75%, корпорация до конца года также выставит оферту миноритарным акционерам. Минимальная цена выкупа составит 14 долл./ГДР. В результате этой многоэтапной сделки 25% акций объединенного Открытия будет принадлежать Вадиму Беляеву (который в настоящее время владеет 40% корпорации), тогда как доли у ICT Group, ВТБ, Бориса Минца и Александра Мамута составят 10%.
СМИ также пишут, что МФК может обменять свою долю в Банке «Открытие» (14%) на долю в корпорации с уже вошедшим в нее НОМОС-Банком. После этого Открытие планирует осуществит IPO (в ближайшие 2–3 года). Пока неясно, каким образом будет финансироваться сделка. Если ее цена составит 14 долл./ГДР, то корпорации понадобится порядка 2,1 млрд долл., чтобы купить 80% НОМОС-Банка. Мы считаем, что часть оплаты может быть неденежной.
Новости вызвали ралли котировок НОМОСа, поскольку бумаги торговались на низких уровнях после выхода новостей о выходе из капитала банка PPF Group. Однако некоторый потенциал роста до минимальной стоимости сделки (14 долл./ГДР) все еще остается. Такое значение на 12% ниже нашей прогнозной цены 16 долл./ГДР и предполагает оценку банка по P/BV 2012П, равную 1,0 (вчерашняя цена закрытия говорит об оценке в 0,8 по аналогичному коэффициенту). По-прежнему отсутствует информация о том, каким образом будет структурирована сделка, поэтому рынок может учитывать в котировках возможность неприятных сюрпризов в этой связи. Однако на данном этапе мы ожидаем роста спекулятивного интереса к акциям НОМОСа.
Комментарий от 03.09.12