На экономическом форуме в Давосе глава «Сбербанк» Герман Греф предложил сократить долю ЦБР в банке до 50%+1 акция, чтобы покрыть дефицит российского бюджета в 2010 г. Сейчас ЦБР принадлежит 57,6% «Сбербанк» (60,3% голосующих акций). Кроме того, по словам Грефа, в будущем доля ЦБР может быть снижена до 25%+1 акция. Предложение Германа Грефа снизить долю госучастия в «Сбербанк» приводит нас в замешательство. Во-первых, дефицит бюджета в России все еще может быть покрыт резервным фондом и увеличением госдолга, который существенно ниже, чем у других стран. Во-вторых, приватизация, как правило, означает, что государство намерено повысить эффективность приватизированных объектов. Так как «Сбербанк» уже сейчас эффективно управляется, мы не считаем, что этот актив следует приватизировать в первую очередь. Поэтому мы скорее поддерживаем позицию Алексея Кудрина, который считает, что приватизация ВТБ является более срочной задачей, чем приватизация «Сбербанк».
Единственным возможным результатом продажи доли ЦБР для самого «Сбербанк» является увеличение ликвидности его акций, что позитивно для банка. Эта сделка потенциально может облегчить размещение GDR банка в 2010 г. Ранее «Сбербанк» заявлял о планах разместить до 10% своих акций на международном рынке через GDR. «Сбербанк» проще договориться со своим главным акционером о переводе части его пакета в GDR, которые будут потом размещены на глобальном рынке, чем вести переговоры с многочисленными институциональными клиентами или скупать акции на открытом рынке.
Комментарий от 29.01.10