Мы полагаем, что соглашение по приобретению банка «Петрокоммерц» подразумевает сохранение связанных с НК «Лукойл» счетов в банке, что могло бы объяснить предполагаемую цену в $2 млрд за весь банк (то есть с мультипликатором P/BV около 4,0). В противном случае в сделке было бы мало смысла, а оценка банка была бы слишком высокой.
Мы также полагаем, что счета «Лукойл» могут быть единственной причиной приобретения акций «Петрокоммерц», поскольку этот банк считается карманной структурой, которую сложно использовать для развития розничного бизнеса в России. Поэтому мы считаем наиболее вероятным сценарий, при котором нынешние акционеры «Петрокоммерц» не выйдут из банка, но обменяют свои акции на долю в финансовом холдинге, образованном на базе «Альянс» и «Петрокоммерц». Такой формат сделки станет для покупателя гарантией сохранения счетов «Лукойл», а для акционеров «Петрокоммерц» – способом диверсифицировать риски инвестиций в российский рынок.