«Уралкалий» объявил о созыве внеочередного собрания акционеров в форме заочного голосования (прием бюллетеней для голосования будет осуществляться до 16 апреля 2012 г. включительно) для одобрения присоединения к компании трех дочерних общества СП «Кама», ЗАО ИК «Сильвинит-Ресурс» и ОАО «Камская горная компания». Присоединение будет осуществлено в форме реорганизации. Закрытие реестра для участия в EGM - 7 марта 2012 г. Целью присоединение Камской горной компании является получение материнской компанией лицензии на Половодовский участок Верхнекамского месторождения, которым владеет КГК. По словам компании, после реорганизации, которая будет завершена к концу июля 2012 г., «Уралкалий» погасит казначейские акции - 1,18% акций на балансе дочерних компаний и 1,79% акций, выкупленных в ходе программы buy-back по состоянию на 20 января 2012 г. (последние доступные данные по программе выкупа).
По всей видимости, «Уралкалий» планирует погасить не менее 2,96% казначейских акций. Тем не менее, по словам IR компании, фактический объем погашаемых акций может превысить эту оценку на количество акций, которые могут быть выкуплены в рамках программы buy-back в ближайшие недели. Также в ходе реорганизации «Уралкалий» может осуществить обязательный выкуп своих акций в объеме не более 10% стоимости чистых активов компании по РСБУ ($3,4 млрд на конец 3К11). Исходя из вчерашней цены закрытия, обязательному выкупу может подлежать 41 млн акций, что соответствует 1,3% выпущенных акций. По словам IR «Уралкалий», цена выкупа будет объявлена во второй половине марта.
Наш анализ показывает, что погашение казначейских акций создает положительную акционерную стоимость с учетом того, что цена выкупа в рамках программы buy-back на 27% ниже справедливой стоимости акций «Уралкалий», рассчитанной на основании DCF, и на 20% ниже средней цены акций компании за последние шесть месяцев. Сделка может увеличить нашу целевую цену акций компании на 2%.
Комментарий от 28.02.12