Правительство Алжира может выкупить у Вымпелкома 51% ведущего национального оператора мобильной связи Orascom Telecom Algeria за $6.5 млрд. Если это цена за 51% акций OTA, то вся компания, таким образом, оценена в $13 млрд., что почти на 60-80%% превышает предварительную оценку справедливой стоимости компании, озвученную около года назад ее тогдашним ген. директором А. Изосимовым (около $7.0-8.0 млрд.). Многие участники рынка в своих оценках того, сколько Вымпелком может выручить от национализации OTA, исходили из гораздо более скромных цифр – около $2 млрд. за 51% или максимум $4 млрд. за всю компанию. Нам кажется, что в данном случае речь идет именно о цене всей компании, а не 51% пакета акций OTA. При этом даже $6.5 млрд. за всю компанию было бы весьма неплохим предложением, учитывая, что речь идет о ее национализации, а слова «национализация» и «справедливая цена» плохо сочетаются друг с другом, а эта цена была бы близкой к тому, на что рассчитывал Вымпелком (и, опять таки, почти на $2.5 млрд. больше того, что ожидает рынок).
Нам кажется, что сообщение о том, что алжирский суд вынес решение о наложении щтрафа в размере $1.3 млрд. на OTA по делу, связанному с нарушением валютного законодательства страны, говорит в пользу второй версии (о том, что цена всей компании OTA будет около $6.5 млрд., а не $13 млрд.) Вряд ли алжирские власти стали бы налагать штраф на компанию, за которую они вот-вот собираются выложить «кругленькую» сумму. Вместе с тем, угрода наложения штрафа могла бы сделать продавца более сговорчивым.
В данных условиях, мы предпочли бы дождаться появления официальных заявлений Вымпелкома относительно условий возможной сделки с правительством Алжира по продаже ОТА, прежде чем сделать окончательные выводы. В целом, рынок, скорее всего, будет трактовать появившуюся информацию в положительном ключе.
Комментарий от 29.03.12