Совет директоров Холдинга МРСК объявил цену потенциального выкупа 27-процентного пакета акций у Роснефти. Цена сделки определена на уровне 158 руб./акция, что на 62% выше текущих котировок. По нашему мнению, сделка невыгодна для Холдинга МРСК, который переплачивает порядка 80 млн долл.
В соответствии со структурой сделки блокпакет Кубаньэнерго будет приобретен на 100-процентную «дочку» Холдинга МРСК Тюменьэнерго. Учитывая, что Холдингу МРСК уже принадлежит 45% акций Кубаньэнерго, покупка блокпакета предполагает выставление обязательной оферты миноритариям. По нашему мнению, цена оферты будет соответствовать цене сделки, что весьма привлекательно для миноритарных акционеров.
С нашей точки зрения, оферта станет ключевым фактором роста котировок убыточного Кубаньэнерго и будет в высшей степени положительно воспринята на рынке. В то же время сделка вызовет серьезные вопросы к качеству корпоративного управления в Холдинге МРСК. Мы полагаем, что увеличение доли последнего в Кубаньэнерго не создаст дополнительной стоимости для акционеров и считаем цену на 62% выше рынка неоправданной.
Комментарий от 10.04.12