Холдинг МРСК рассматривает возможность продажи части своей доли в Кубаньэнерго стратегическому инвестору, но цена за эту долю не должны быть меньше, чем цена сделки, по которой было совершено недавнее приобретение доли Кубаньэнерго у Роснефти. Более того, Кубаньэнерго, скорее всего, откажется от регулирования RAB, перейдя на долгосрочную индексацию тарифов из-за своей масштабной программы капитальных затрат, которая, в противном случае, вызвала бы чрезмерно резкое повышение тарифов.
Мы серьезно сомневаемся, что Холдингу МРСК удастся найти стратегического покупателя, который согласится купить эту долю по такой чрезмерно высокой цене. Мы по-прежнему обеспокоены приобретение Холдингом МРСК доли Роснефти, поскольку: 1) цена приобретения не имеет ничего общего с реальной стоимостью актива, который имеет экстремально высокую долговую нагрузку и, скорее всего, откажется от регулирования RAB; 2) мы не видим логики в приобретении этой доли, если Холдинг МРСК де-факто контролировал Кубаньэнерго еще до следки. Мы снова рекомендуем миноритариям Кубаньэнерго предъявить свои акции к выкупу, если Холдинг МРСК объявит оферту.
Комментарий от 17.04.12