X5 Retail Group может приобрести крупную сибирскую продуктовую сеть «Холидей». В самой сети заявляют, что сделка находится только в стадии переговоров. Стоимость Холидея можно оценить в 9EBITDA или $585 млн. (в 2011 году EBITDA Холидея составила $65 млн.). Если X5 Retail Group приобретет компанию, ее долговая нагрузка может возрасти с текущих 3,6 до 4х и более. Однако мы не исключаем также вариант обмена акциями.
Приобретение, с нашей точки зрения, носит неоднозначные последствия. С одной стороны, сделка имеет важное стратегическое значение. Она позволит X5 выйти и закрепиться на продуктовом рынке Сибири, где федеральные сети пока слабо представлены. С другой стороны, реализация крупной сделки сейчас, когда корпоративное управление в X5 оставляет желать лучшего, трафик падает, а продажи в гипермаркетах снижаются – достаточно рискованный шаг. Кроме того, как было сказано выше, сделка еще больше увеличит долговую нагрузку Х5.
Вероятность сделки мы считаем невысокой – 50/50. Напомним, поргощение Холидея группа Х5 рассматривала еще в кризисном 2009 году, однако сторогы так и не договорились.
Комментарий от 18.04.12