ФосАгро не планирует проводить выкуп акций, возможность которого рассматривалась в конце 2011 г. и начале 2012 г., для поддержания котировок акций ФосАгро. Также представители ФосАгро сообщили, что, по мнению компании, справедливая оценка 20%-ной госдоли в Апатите должна исходить из текущих мультипликаторов ФосАгро.
Исходя из средних котировок, рыночная оценка Апатита составляет $2.09 млн, то есть 26.67%-ный пакет голосующих акций компании (20%-ная доля в компании) стоит $459 млн. Исходя из финансовых результатов компании за 2011 г. по РСБУ, мультипликатор EV/EBITDA Апатита составляет 9.09 против 4.07 у ФосАгро и 6.2 у Mosaic. Наша оценка справедливой стоимости Апатита находится в диапазоне $380-540 млн, и мы считаем, что более высокая цена приведет к снижению стоимости ФосАгро. На наш взгляд, акции ФосАгро будут оставаться под давлением до приватизации 20%-ной госдоли в Апатите. С фундаментальной точки зрения, наш взгляд на компанию не меняется.
Комментарий от 20.04.12