Совет директоров Холдинга МРСК провел собрание, где обсуждалось ЕСА, запланированное на 26 июня. В повестку дня данного ЕСА будет входить передача функций руководства Федеральной сетевой компании, как было предложено правительством на прошлой неделе. В то же время, специальная рабочая группа сейчас изучает различные варианты слияния Холдинга МРСК и ФСК с целью создания единой национальной сетевой компании, как было предложено Игорем Сечиным.
Мы считаем, что последствия данной новости скорее неоднозначны. Не ясно, какой конкретно вариант будет выбран – они еще подлежат обсуждению, хотя консолидация контрольной доли Холдинга МРСК, на наш взгляд, является наиболее вероятной. В случае осуществления данной схемы по-прежнему сохраняется ряд рисков. Во-первых, особо важно то, что оценка ФСК и Холдинга МРСК, а также соответствующий коэффициент конвертации доли неизвестен. Во-вторых, новая эмиссия ФСК может быть негативно воспринята некоторыми ее акционерами ввиду потенциального размывания акций. В-третьих, отсутствие обязательной оферты может вызвать разочарование у некоторых миноритариев Холдинга МРСК. В-четвертых, действующие акционеры Холдинга МРСК не будут допущены к созданию национальной сетевой компании, поскольку предполагается, что они сохранят свои акции Холдинга МРСК. Мы ожидаем, что как ФСК, так и Холдинг МРСК, не будут вызывать особого интереса на рынке в течение некоторого времени, пока не прояснится ситуация со сделкой.
Комментарий от 16.05.12