По имеющейся информации, Сбербанк согласился купить турецкий Denizbank у испытывающей финансовые затруднения бельгийско-французской группы Dexia, которой принадлежит 99.8% компании.
Предполагается, что цена составит около 6.5 млрд турецких лир (приблизительно $3.5 млрд), или приблизительно 1.33x от балансовой стоимости на 1Кв12, при этом сделка будет закрыта до конца 2012 года. Хотя данная цена превосходит цену, которую Сбербанк заплатил за VBI и очень близка к собственному мультипликатору Сбербанка, который является самым высоким по сектору по показателям за 1Кв12, мы считаем ее оправданной для банка в Турции, где экономика быстро растет, а основные лидеры торгуются по мультипликаторам 1.5x P/B и выше. Акции Denizbank торгуются в Турции по мультипликатору приблизительно 1.7x P/B, и со значительной премией к объявленной цене сделки. Однако, учитывая, что free float составляет 0.2%, мы бы не стали считать рыночную цену определяющей для сделки.
На 1Кв12 активы Denizbank составляли 48 млрд турецких лир ($26 млрд по текущему валютному курсу), кредиты составляли 31 млрд турецких лир ($17 млрд), а депозиты 31 млрд турецких лир ($17 млрд) (соотношение кредиты/депозиты составляет 101%), а капитал составлял 4.9 млрд турецких лир ($2.7 млрд). Для сравнения, на 1Кв12 активы Сбербанка составляли 11.6 млрд руб ($360 млрд по текущему валютному курсу), кредиты составляли 8.2 трлн руб ($255 млрд), депозиты составляли 8.3 трлн руб ($256 млрд), а акционерный капитал составлял 1.4 трлн руб ($43 млрд). Хотя сделка является относительно небольшой для Сбербанка, она значительно больше сделки с VBI, заключенной в этом году, цена которой составила $661 млн. Кроме этого, данная сделка, как и в случае с большинством приобретений банков может нести риски, связанные со значительными активами Denizbank, а не с уплаченной ценой.
Комментарий от 08.06.12