Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'24
85
10 223
II кв.'24
98
2 943
I кв.'24
82
7 995

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
ЗПИФ Консорциум.ПервыйЯндекс
5 015
Группа компаний МангазеяАО Полиметалл
3 690
ВТБПервая грузовая компания (ПГК)
2 910

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 568,60  (-28,29%)
803,70  (-12,59%)
5 917,11  (+0,13%)
97 044,30  (+2 595,66%)
3 328,61  (+248,74%)
73,31  (+0,01%)
Источник Investfunds

Барри Эрлих, Альфа-Банк

ММК ведет переговоры о продаже части или всех активов MMK Metalurji, расположенных в Турции, компании Erdemir (одному из крупнейших турецких производителей стали).

Причины намерения MMK продать свои новые активы неизвестны. Тем не менее, становится очевидным, что ММК ищет покупателя, поскольку ранее, в 2011 году, ММК также вела переговоры с другими турецкими производителями стали о продажи части данного актива. Среди причин, самыми очевидными являются:

• Желание сократить долговую нагрузку (про прогнозам Альфы, соотношение чистый долг / EBITDA к концу 2Кв12 достигнет 3.3-3.4x, ковенанта составляет 3.5x)

• Необходимость во внутреннем партнере для успешной конкуренции на рынке Турции

• Позитивные прогнозы в отношении будущего и неожиданно слабая динамика турецких активов (убыточность стального сегмента на уровне EBITDA)

• Привлечение средств для завершения транзакции по приобретению Flinders, которое, на наш взгляд, вряд ли состоится.

Баланс компании Erdemir может выдержать данное приобретение –чистый долг на конец 1Кв12 составляет $1.9 млрд, а показатель EBITDA 2011 составляет $1.2 млрд, следовательно соотношение чистый долг / EBITDA составляет 1.6x, даже транзакция на сумму $1.5 млрд увеличит долговой мультипликатор до 2.8x (т.е. менее 3.0x). Компании Erdemir также, вероятно, потребуется одобрение регулятора ввиду уже и так доминирующей позиции в Турции. По предварительным оценкам Альфы, стоимость активов MMK составляет приблизительно $1.0 млрд.

Мы считаем данную новость умеренно позитивной на данном этапе, на данный момент о сделке ходят лишь разговоры, а потенциальные условия неизвестны. MMK Metalurji является убыточной на уровне EBITDA в течении нескольких кварталов подряд и, на данный момент, размывает стоимость ММК. Денежная транзакция, в случае осуществления по оправданной цене, будет, на наш взгляд, способствовать росту стоимости – приведет к снижению EV и небольшому росту EBITDA MMK, т.е. соотношение EV/рентабельность EBITDA должно снизиться.

Комментарий от 22.06.12

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Настоящий сайт, размещенная на нем информация, текстовые и графические материалы, средства индивидуализации, а также любые связанные с ними права принадлежат ООО Сбондс.ру (далее — Cbonds Group). Воспроизведение, изменение, распространение или иное использование указанной информации, полностью или частично, другими лицами без письменного согласия Cbonds Group запрещено.

Cbonds Group вправе без предварительного уведомления вносить изменения в любые разделы настоящего сайта, а также обновлять содержимое или прекращать работу отдельных разделов сайта или сайта целиком в любое время по своему собственному усмотрению.

Cbonds Group предпринимает разумные меры по сохранению конфиденциальности любой информации, которая может время от времени передаваться через данный сайт и, при этом, вправе использовать такую информацию, включая, помимо прочего, персональные данные, для предоставления информации об услугах Cbonds Group, а также раскрывать такую информацию своим работникам, представителям, агентам или аффилированным лицам, а также государственным органам, требующим раскрытия такой информации на законном основании.

Информация, размещенная на данном сайте, не предназначена для распространения или использо-вания в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Cbonds Group.

Информация, содержащаяся в материалах настоящего сайта, если специально не оговорено иное, носит информационный вспомогательный характер и/или является исключительно частным суж-дением специалистов Cbonds Group, не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг или предложением/рекомендацией совершать операции на рынке ценных бумаг, а равно не может быть использована в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке.

Любые инвестиции в ценные бумаги, иные финансовые инструменты или объекты, упоминаемые в материалах сайта, могут быть связаны со значительным риском, могут оказаться неэффективными или неприемлемыми для той или иной категории инвесторов. Необходимо обладать определенными знаниями и опытом в финансовых вопросах, в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

Cbonds Group предпринимает разумные усилия для получения размещаемой на сайте информации из источников, по ее мнению, заслуживающих доверия, но Cbonds Group не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся на настоящем сайте, являются достоверными, точными, своевременными или полными.

Ни Cbonds Group, ни кто-либо из ее работников, представителей, агентов или аффилированных лиц не несет ответственности:
• в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования информации, содержащейся на настоящем сайте;
• за достоверность любой информации, приведенной в составе правомерно размещенных на сайте материалов из внешних источников, и любые последствия использования этой ин-формации;
• за убытки, вызванные или возникшие в связи с настоящим сайтом, доступом к нему или невозможностью такого доступа, его использованием, неисправностями или перерывами в работе сайта или в результате какого-либо иного действия или бездействия сторон, вовлеченных в создание сайта или предоставления данных, содержащихся на сайте, независимо от того, контролирует ли Cbonds Group, привлеченные Cbonds Group лица либо поставщики программного обеспечения или услуг обстоятельства на это влияющие;
• за убытки, причиненные компьютерным вирусом во время передачи или получения доступа к услугам или информации на настоящем сайте, или же причиненные другим компьютерным кодом или программным средством, которые могут использоваться для получения доступа, уничтожения информации, повреждения, прерывания или создания другой помехи для работы настоящего сайта или программного, аппаратного обеспечения, информации или имущества любого пользователя.

Некоторые интернет-сайты могут содержать указатели для перехода на данный сайт, при этом, Cbonds Group не несет ответственность за содержание таких сайтов или за предлагаемые через них продукты или услуги, равно как за убытки любого рода, возникающие в связи с доступом, использованием, функционированием или соединением с другими интернет-сайтами, осуществленными с настоящего сайта.

Любые риски, вызванные или возникшие в связи с использованием настоящего сайта, несут исключительно его посетители.

показать весь текстскрыть текст