Роснефть сообщила о том, что информировала британскую BP о своей заинтересованности в приобретении у нее акций ТНК-BP.
Кто бы в конечном счете не контролировал ТНК-BP, BP или AAR, бизнес и дивидендная политика ТНК-BP Холдинга, скорее всего, не изменятся. Если Роснефть станет основным акционером, наша точка зрения в отношении ТНК-BP Холдинга останется прежней. Роснефть, вероятно, передаст управление ТНК-BP Холдингом в пользу AAR и будет настаивать на выплате высоких дивидендов. Подобным образом компания поступила в случае покупки Удмуртнефти у ТНК-BP Холдинга в 2006 г. Что касается сценариев изменения акционерной структуры, то хотя неопределенность и высока, мы считаем, что если арбитражный суд Лондона удовлетворит иск AAR к BP о возмещении ущерба, то AAR сможет купить долю BP с дисконтом, равным объему этого ущерба. Если же суд примет решение не в пользу AAR, то пакет BP, вероятно, получит Роснефть по приемлемой для BP цене.
Мы считаем новость нейтральной для ТНК-BP Холдинга, поскольку, на наш взгляд, никаких рисков изменения операционной деятельности и дивидендной политики, в случае если Роснефть станет основным акционером, нет. Для самой Роснефти потенциальная сделка носит неоднозначный характер – все будет зависеть от ее структуры и цены. По нашему мнению, оптимальным для Роснефти было бы заплатить денежными средствами и весомой долей собственных акций (до 25%).
Комментарий от 25.07.12