Отказ от выплаты промежуточных дивидендов означает, что AAR, контролирующая операционную деятельность ТНК-ВР, намерена использовать денежные потоки ТНК-ВР в качестве инструмента давления в борьбе за компанию. Речь идёт не о прямом использовании cashflow в интересах AAR (хотя полностью этого исключать тоже нельзя), а о том, что сама ВР, дивидендные выплаты которой полностью зависят от щедрости ТНК-ВР, и её менеджмент становится уязвимыми перед лицом критики собственных миноритарных акционеров. И AAR, безусловно, будет стараться использовать этот козырь. Но такая стратегия явно не оставит равнодушными и западных миноритариев ТНК-ВР, которые, скорее всего, будут «голосовать ногами».
Таким образом, мы думаем, что решение о невыплате промежуточных дивидендов будет иметь негативное влияние на котировки ТНК-ВР как на краткосрочном (спекулятивном) горизонте, так и в более отдалённой перспективе.
Комментарий от 31.07.12