Одним из основных сценариев разрешения конфликта в Норникеле является продажа своих долей как Интерросом, так и UC Rusal.
Вчера доли Интерроса и UC Rusal размером 28% и 25% стоили $8.3 млрд и$7.4 млрд соответственно. На наш взгляд, правительство вряд ли сможет найти покупателя готового заплатить $16 млрд, учитывая нестабильную ситуацию на рынке. Помимо этого, Интеррос и UC Rusal не согласятся продать свои доли по текущим ценам и потребуют как минимум 20-30%-ную премию. Однако, если ситуация на рынке улучшится, и сделка станет возможной, UC Rusal станет основным ее бенефициаром – полученные средства ($9-9.5 млрд) позволят компании сократить свой долг ($11.7 млрд на 31 марта 2012 г.), который является основной проблемой компании. Для Норникеля разрешение конфликта акционеров улучшит процесс принятия решений менеджментом. Тем не менее, на наш взгляд, конфликт как таковой уже отсутствует в компании – годовое собрание акционеров прошло без каких-либо признаков конфликта, а чуть позже Интеррос и UC Rusal совместно голосовали за антикризисную программу ГМК.
Комментарий от 21.08.12