Ростелеком заключил соглашение о намерении приобрести оператора услуг фиксированной связи и ШПД, Норильск Телеком, работающего в Красноярской области. Потенциальная покупка Норильск Телекома выглядит обоснованной, учитывая намерение Ростелекома упрочить свои и без того сильные позиции на региональном рынке ШПД. Однако сделка, по нашей оценке, окажет лишь незначительное положительное влияние на выручку компании в 2012 г. – порядка +0,5%.
В январе 2012 г. база компании насчитывала 62,2 тыс. абонентов фиксированной связи и 2,6 тыс. абонентских линий в корпоративном сегменте. Количество абонентов ШПД и платного телевидения составляло 12 тыс. и 15,2 тыс. соответственно. В 2010 г. выручка достигла 1,5 млрд руб. (49 млн долл.), однако влияние сделки на финансовые показатели Ростелекома оценить сложно, поскольку информация о рентабельности и долге Норильск Телекома отсутствует. Однако стоимость покупки, на наш взгляд, оправданная даже с учетом консервативного прогноза рентабельности по OIBDA (30%) и небольшого долга.
Приобретение Норильск Телекома должно упрочить позиции Ростелекома на региональном рынке ШПД и фиксированной связи, и мы положительно оцениваем данную сделку. И хотя в настоящий момент оценить ее потенциальное влияние на финансы Ростелекома не представляется возможным, она не должна существенно отразиться на его показателях, учитывая небольшие масштабы бизнеса Норильск Телекома. Мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы Ростелекома, который демонстрирует способность генерировать стабильные денежные потоки и выплачивать солидные дивиденды, сохраняя высокую рентабельность по OIBDA (41,2% в 1 кв. 2012 г.). Ключевым фактором с точки зрения динамики котировок оператора останется реорганизация Связьинвеста (завершится, вероятно, в середине 2013 г.).
Комментарий от 23.08.12