ФосАгро, по всей видимости, контролирует более 75% акционерного капитала Апатита, поэтому для любого другого претендента на пакет покупка 20-процентной доли будет, по сути, портфельной инвестицией, а это означает, что ставки выше справедливой стоимости пакета в ходе данного аукциона маловероятны. Учитывая, что компания «Траст», по мнению многих, играет в интересах ФосАгро (и такое предположение нам кажется обоснованным), после отказа Уралхима от борьбы велики шансы на то, что ФосАгро купит долю в апатите по цене, близкой к стартовой, составлявшей 10,5 млрд руб. Таким образом, принимая во внимание реализуемую в настоящее время либерализацию рынка апатитов, компания получит актив по цене существенно ниже справедливой стоимости.
Поступившие новости мы рассматриваем как позитивные для ФосАгро: риски, что компания переплатит за приватизируемый пакет, значительно снизились, после того как Уралхим отказался от участия в аукционе. Однако, поскольку в модели мы учитываем планы Фосагро по экспансии в сегмент переработки апатитового концентрата, влияние на нашу оценку компании минимально.
Комментарий от 05.09.12