Сбербанк объявил о закрытии сделки по созданию совместного с BNP Paribas-Cetelem бизнеса по потребительскому кредитованию в России, который будет работать под брендом Cetelem. Сбербанк приобрел 70% уставного капитала КБ «БНП Париба Восток» ООО, в который с мая 2012 года был переведен весь бизнес BNP ParibasCetelem по потребительскому кредитованию в России, за 5.1 млрд. руб.Благодаря этой сделке Сбербанк выходит на высокомаржинальные и высокорисковые рынки кредитования в торговых сетях (POS-кредитование), экспресс-автокредитов и выдачи кредитных карт клиентам с низким уровнем дохода. В настоящее время Сбербанк оценивает долю Cetelem на рынке POS-кредитования в 4.5%, и мы ожидаем, что с использованием финансовых ресурсов Сбербанка, она может возрасти уже до конца года.
По нашему мнению, в течение одного-двух лет масштаб бизнеса Cetelem будет сопоставим с лидерами рынка потребительского кредитования –Банком Русский Стандарт и Хоум Кредит Банком. Это, в частности, подтверждается тем фактом, что главой Cetelem в России, как и ожидалось, стал Андрей Лыков, бывший до 2008 года главой Хоум Кредит Банка в России.
Эффективный мультипликатор P/BV по сделке составил 2.9, исходя из озвученной суммы сделки и величины собственных средств КБ «БНП Париба Восток» ООО в размере 2.5 млрд. руб. по РСБУ. Такой мультипликатор является рекордным для приобретения банков в России с ноября 2008 года и, вероятно, связан с тем, что BNP Paribas в рамках сделки принял на себя обязательства по сохранению текущего объема и условий финансирования Cetelem в России и, возможно, ограниченному участию в финансировании в будущем. Так, по итогам 2-го квартала 2012 года средняя стоимость финансирования Cetelem со стороны BNP Paribas составила 8.8% годовых в рублях, что является крайне низким показателем для банка, занимающегося POS и экспресс-кредитованием.
Ключевым фактором успеха Cetelem, как и любого банка, активно занимающегося POS и экспресс-кредитованием будет являться управление кредитными рисками. С учетом имеющегося опыта Cetelem в России и большого объема данных о клиентах, накопленного Сбербанком, мы ожидаем, что кредитный портфель Cetelem не будет более рискован, чем портфель лидеров рынка POS и экспресс-кредитования.
Комментарий от 06.09.12