Правительство Румынии может национализировать металлургический завод Мечела Campia Turzii, поскольку компания планирует сократить до 800 сотрудников предприятия ввиду неблагоприятной рыночной конъюнктуры.
Мы считаем, что в случае национализации предприятия ни финансовые показатели, ни инвестиционный кейс Мечела существенно не пострадают. В 2011 г. завод Campia Turzii произвел 346 тыс. т сортового проката и проволоки, что составляет всего 7% совокупных объемов производства сортового проката компании. Кроме того, по нашим оценкам, вклад Campia Turzii в совокупную выручку Мечела составляет не более 3%, в то время как доля EBITDA еще ниже. Мы также видим возможный позитив для Мечела: будучи членом Евросоюза, Румыния может предложить компенсацию Мечелу за национализацию завода (в частности, чтобы компенсировать инвестиции компании в Campia Turzii), которая может оказаться существенно выше рыночной цены завода.
Комментарий от 19.09.12