Роснефть намерена привлечь $ 15 млрд. для финансирования потенциальной сделки по покупке 50% акций ТНК-BP. При этом BP (выступает продавцом), которая ведет сейчас переговоры о продаже своей доли в СП как с Роснефтью, так и с российскими акционерами ТНК-BP (консорциум AAR) не намерена полностью уходить из РФ.
Мы уже отмечали, что в случае если Роснефти удастся договориться с BP о покупке ее доли в ТНК-BP, то доказанные запасы нефти госкомпании по методике SEC увеличатся c 14.3 до примерно 17-18 млрд. барр, что позволит ей укрепить свои лидирующие показатели в мире по величине ресурсной базы. Следом за Роснефтью идет ЛУКОЙЛ с 13.4 млрд барр запасов нефти, затем BP, PetroСhina, Petrobras и Exxon c запасами нефти в районе 10 млрд барр, далее Chevron – 7.5 млрд барр. При этом суточная добыча нефти Роснефти вырастит с 2.4 млн. баррелей до примерно 3,3 млн. баррелей (у ближайшего российского конкурента ЛУКОЙЛа – 1.85 млн. баррелей в день, у Exxon -2.2 млн баррелей в день, BP – 2,3 млн.баррелей в день). По уровню добычи углеводородов (3.6 млн. барр. В сутки) Роснефть сможет вплотную приблизиться к BP (3.8 млн. барр. в сутки), по-прежнему оставаясь позади компании Exxon (4.55 млн.барр в сутки), впрочем, очевидно, что возможности по монетизации газовых запасов в РФ и за рубежом существенно отличаются.
При этом с точки зрения создания стоимости, а не места в мировых рейтингах, ключевым вопросом сделки, является цена приобретения. Так существенное влияние возможной сделки на отношение рынка к бумагам ROSN возможно только в случае, если компании удастся приобрести долю в ТНК-BP ниже ее «справедливой» стоимости (текущая – порядка $ 23 млрд.), либо убедить инвесторов в возникновении значительного синергетического эффекта. Также важным является схема сделки: в частности, сумеет ли Роснефть монетизировать имеющийся у нее пакет собственных акций (задействовав его в сделке), который составляет около 12 % с текущей стоимостью около $ 9 млрд.
Что касается акций TNBP, то поскольку возможная смена владельцев произойдет на уровне материнской ТНК-BP Int., то появление каких-либо предложений о выкупе миноритарных долей в ТНК-BP Холдинге выглядит маловероятным. Основный риск для TNBP мы видим в возможном изменении дивидендной политики (что, впрочем, выглядит совсем неочевидным).
Комментарий от 20.09.12