Роснефть намерена на 15 млрд долл. увеличить долг с целью привлечения финансирования для покупки принадлежащих ВР 50% в ТНК-ВР. Данный пакет акций может быть оценен в 25 млрд долл.
Пакет казначейских акций Роснефти составляет около 12,5% и оценивается приблизительно в 8,5 млрд долл. (исходя из вчерашней цены закрытия). Мы ожидаем, что Роснефть предложит эти акции ВР как часть оплаты 50-процентной доли в ТНК-ВР. Оставшаяся часть может быть компенсирована возможностью принять участие в проектах разработки новых и шельфовых месторождений, лицензиями на освоение которых владеет Роснефть.
В свете повышения чистого долга после сделки – возможно, до 1,6–1,8 в терминах Чистый долг/EBITDA на 2012 г. – Роснефть может передумать и не выплатить в виде дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО. В то же время возможно, что ВР будет играть определенную роль в управлении компанией, что повысит его качество. Мы считаем, что дивиденды ТНК-ВР Холдинга останутся высокими, и его материнская компания, TNK-BP International, может распределить прибыль и помочь Роснефти погасить долг в размере 15 млрд долл. как можно быстрее.
Комментарий от 20.09.12