Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'25
88
4 942
I кв.'25
71
1 653
IV кв.'24
183
8 371

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
ВТБПервая грузовая компания (ПГК)
2 910
Российские Железные Дороги / РЖДМФК Moscow Towers
1 875
Т-банк (Тинькофф)Росбанк
1 365

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 903,63  (+17,76%)
1 135,90  (+6,95%)
6 465,94  (+26,62%)
110 823,30  (-372,21%)
4 597,49  (+15,43%)
67,22  (-1,58%)
Источник Investfunds

Владислав Метнёв, БКС Консалтинг

Роснефть вчера объявила о достижении принципиальной договоренности с BP о покупке 50%-ной доли британской компании в ТНК-BP. Условия сделки предполагают, что Роснефть заплатит BP $17.1 млрд в виде денежных средств и 12.84% собственных казначейских акций.

После консолидации ТНК-BP коэффициент замещения запасов 1P по методике PRMS составит 37.7 млн барр. н. э., а объемы добычи – 4.5 млн барр. н. э. в сутки. Покупка 100% ТНК-BP потребует от Роснефти привлечения $45 млрд нового долга, что увеличит отношение чистого долга к EBITDA 2012e до 2.10х. Коэффициент EV/EBITDA 2012e консолидированной компании составит 4.46x, что несколько выше текущего мультипликатора Роснефти.

Мы позитивно оцениваем влияние сделки по покупке ТНК-BP на Роснефть по нескольким причинам. Во-первых, способность ТНК-BP генерировать свободный денежный поток выше, чем у Роснефти. Во-вторых, 19.75%-ная доля BP в Роснефти должна обеспечить приемлемое корпоративное управление российским нефтяным мейджером. В-третьих, увеличение стоимости обслуживания долга, вероятно, станет стимулом для Роснефти снизить амбиции в отношении greenfield downstream проектов, которые являлись одним из основных факторов давления на инвестиционный кейс компании. Мы вводим более позитивный взгляд на инвестиционный кейс Роснефти.

Комментарий от 23.10.12