До 40% миноритариев Highriver Gold (HRG) могут не согласиться на предложение Nordgold о выкупе за денежные средства или обмене (1.40 канадский доллар за акцию или 0.285 GDR за акцию), которое действительно до 27 ноября 2012 г. Из оставшихся 60% миноритариев HRG 29% уже согласились на обмен своих долей на GDR Nordgold. Соответственно, 31% миноритариев HRG еще не приняли решение.
По нашим оценкам, в случае если оставшиеся 31% миноритариев HRG, которые еще неприняли решение, согласятся на обмен, free float Nordgold увеличится до 18.2% против текущих 10.1%. На этом фоне, хотя free float на уровне 18% не позволит Nordgold претендовать на получение премиум-листинга на LSE, мы ожидаем улучшения ликвидности бумаг компании. Кроме того, сокращение доли миноритариев позитивно скажется на оценке Nordgold, поскольку рынок не учитывает 25% HRG при оценки справедливой стоимости Nordgold. В то же время, по нашим оценкам, free float HRG сократится с текущих 25% до всего 10% – низкий уровень, который, на наш взгляд, может привести к полному исчезновению ликвидности.
Комментарий от 24.10.12