Новатэк выкупит 49% Нортгаза у R.E.D.I. Holdings. Сумма сделки составит $1,375млрд, закрыть ее планируется до конца 2012 года. Нортгаз владеет лицензией на Северо-Уренгойское месторождение, располагающееся на территории Пуровского и Надым-Пур-Тазовского районов Ямало-Ненецкого автономного округа. Запасы оцениваются в 1,7 млрд баррелей нефтяного эквивалента. Контрольным пакетом (51%) Нортгаза владеет Газпром, у которого по поводу этого актива был затяжной конфликт с R.E.D.I. Holdings.
Покупка 49% акций Нортгаза при неясном исходе по поводу будущего оставшихся 51% акций потенциально может нанести урон миноритарным акционерам Новатэка. Во-первых, Новатэк не получит никакой выгоды от владения пакетом акций Нортгаза, кроме гипотетических дивидендов, которых может и не быть. Во-вторых, хотя цена сделки (в расчёте на баррель запасов) и выглядит чуть ниже рынка, но она оправданна, ведь Новатэк не получит контроля и не сможет полностью консолидировать баланс Нортгаза. И, в-третьих, в случае продолжения агрессивной M&A-политики миноритариям, похоже, придётся раскошелиться на допэмиссию, которая будет необходима для этого. Фактически, эта сделку можно расценить, как попытку поддержать темпы роста выручки за счёт M&A-сделок, поскольку собственные возможности компании, видимо, исчерпаны. А это признак слабости. Более того, на фоне потери ключевых потребителей (например, ИнтерРАО) такая покупка вообще выглядит как необоснованная трата денег – куда девать такое количество газа внутри страны, если у компании нет долгосрочных контрактов с потребителями? Единственно на что остаётся уповать, так это на то, что через пару лет отменят монополию на экспорт газа, и тогда все вложения действительно окупятся. Получается, что эта сделка «замораживает» средства Новатэка, которые могли бы быть пущены, например, на выплату дивидендов акционерам. И краткосрочно – это негативный фактор для котировок.
Комментарий от 12.11.12