Кирилл Чуйко, БКС Консалтинг

10.12.2012, БКС Консалтинг

4 декабря были объявлены некоторые условия мирового соглашения основных акционеров Норильского никеля – Интерросом и UC Rusal:

• Millhouse Романа Абрамовича приобретет 7.3%‐ную долю в Норникеле в форме казначейских акций «по рыночной цене»;

• Будет создан специальный траст под управлением Millhouse, в который Интеррос и UC Rusal переведут по 7.3% каждая. Millhouse получит 22% голосующих прав в никелевой компании, что соответствует трети всей доли владения Интерроса, UC Rusal и Millhouse (после погашения казначейских акций Норникеля);

• Все основные акционеры Будуг связаны обязательством о непродаже своих долей в течение 5 лет;

• В случае нарушения условий соглашения одной из сторон нарушившая сторона должна будет продать свою 7.3%‐ную долю в Норникеле другой стороне с дисконтом 25% к рынку или продать 1.875% за $1;

• Владимир Потанин (Интеррос) станет генеральным директором Норникеля, т.е. получит статус управляющего акционера;

• Норильский никель повысит коэффициент выплат дивидендов (мы ожидаем 50% против текущих 20‐25%).

Повышение коэффициента дивидендных выплат Норникеля – позитивное событие для котировок бумаг компании и умеренно негативное для UC Rusal. Мы ожидаем, что дивиденды Норникеля за 2012 г. составят около $1.5 млрд, что предполагает дивидендную доходность выше 6%, что является высоким уровнем для сектора. В отношении UC Rusal мы считаем, что повышенные дивиденды от Норникеля покроют немногим более 60% процентных выплат компании. Кроме того, UC Rusal не сможет снизить долг за счет продажи своей доли в течение 5 лет, в то время как ранее возможная продажа этой доли являлась сильным драйвером для котировок бумаг компании.

Комментарий от 05.12.12

Компании:

Millhouse Capital
Интеррос
Норильский никель
Русал

Сделки:

Millhouse Capital — Норильский никель

Период	Сделки	Объем млн$
III кв.'24	85	10 223
II кв.'24	98	2 943
I кв.'24	82	7 995

Покупатель	Объект	Цена млн$
ЗПИФ Консорциум.Первый	Яндекс	5 015
Группа компаний Мангазея	АО Полиметалл	3 690
ВТБ	Первая грузовая компания (ПГК)	2 910

Российский рынок M&A

Крупнейшие сделки

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Кирилл Чуйко, БКС Консалтинг

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Обзоры

База сделок

Рынок

Участники

Торговая площадка

Библиотека

Законодательство

Материалы

Дискуссии

Работа

Проекты группы компаний: