UC Rusal, Интеррос и Millhouse пересмотрели условия соглашения, которые обсуждались в прессе несколькими неделями ранее. Millhouse выкупит около 1,5% акций Норильского никеля непосредственно у UC Rusal и Интерроса по цене $160 за акцию ($16 за ГДР). Стороны пришли к соглашению о погашении всех квазиказначейских акций. В совет директоров Норильского никеля войдет лишь один представитель Millhouse, при этом UC Rusal, Интеррос и Millhouse назначат по одному независимому директору, а еще один независимый директор будет представлять интересы миноритариев.
На наш взгляд, новость позитивна для UC Rusal, поскольку непосредственные денежные вливания в компанию составят $600 млн. Однако данная информация негативна для акций Норильского никеля, поскольку Millhouse выкупит акции у UC Rusal и Интерроса, а не у Норильского никеля. Таким образом, специальные дивиденды акционерам Норильского никеля в результате данной транзакции вряд ли будут выплачены. Кроме того, в соглашении не упоминается о дивидендной политике или дивидендных выплатах (фактор, поддерживавший акции Норильского никеля в последние дни). Наконец, поскольку одной из целей соглашения является улучшение корпоративного управления, новый совет может фактически включать лишь одного независимого директора, если мы предположим, что назначенные независимые директоры со стороны стратегических акционеров фактически окажутся зависимыми.
Комментарий от 11.12.12