Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
II кв.'25
88
4 942
I кв.'25
71
1 653
IV кв.'24
183
8 371

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
ВТБПервая грузовая компания (ПГК)
2 910
Российские Железные Дороги / РЖДМФК Moscow Towers
1 875
Т-банк (Тинькофф)Росбанк
1 365

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 903,63  (+17,76%)
1 135,90  (+6,95%)
6 465,94  (+26,62%)
110 823,30  (-372,21%)
4 597,49  (+15,43%)
67,22  (-1,58%)
Источник Investfunds

Михаил Лямин, Номос-банк

Совет директоров РусГидро утвердил оценку акции компаний, вносимых в оплату допэмиссии. Среди вносимых активов наиболее крупный – 40% акций Иркутскэнерго, в настоящее время принадлежащий ИнтерРАО. С учетом цены акции в 19.5 стоимость 40%-го пакета можно оценить в 37.2 млрд. руб. Ранее предварительную оценку стоимости пакета Иркутскэнерго менеджмент ИнтерРАО называл в районе 50 млрд. руб. В данной связи, оценка в 37.23 млрд. выглядит более привлекательно для акционеров РусГидро.

Относительно рыночных котировок акции Иркутскэнерго были оценены с премией в 19.6%. Но если предположить, что акции Иркутискэнерго будут внесены в уставный капитал РусГидро, то оферты миноритариям может не последовать, а их права, скорее всего, ограничатся возможностью обмена акций Иркутскэнерго на акции РусГидро. В данном случае, полученные коэффициенты обмена малопривлекательны для такой операции и предполагают премию к рыночной стоимости бумаг РусГидро на уровне 4.5%.

Более интересным обмен может выглядеть для акционеров РАО Востока, оценка которых оказалась на 39% выше рыночной и предполагает дисконт к рыночной стоимости акции РусГидро в 10%.

Опубликованная оценка не привела к существенному колебанию котировок акций РусГидро. Утвержденная стоимость пакета оказалась близка к середине называемого ранее диапазона (30-50 млрд. руб) и, как мы полагаем, уже отраженна в текущей стоимости акций компании. Тем не менее, важным и пока неизвестным параметром остается схема получения РусГидро пакта Иркутскэнерго.

Комментарий от 30.01.13