Основные акционеры Норильского никеля в декабре начали обсуждение с Металлоинвестом увеличение его доли в ГМК в обмен на Удоканское медное месторождение. По предварительным оценкам это позволит увеличить долю Металлоинвеста в Норильском никеле на 2% до 6%.
Удоканское медное месторождение является крупнейшим месторождением меди в России и его возможное приобретение укладывается в долгосрочную стратегию Норильского никеля, которая предполагает увеличение доли меди в выручки с 25% до 50%. С другой стороны, это может потребовать осуществление дополнительных инвестиций, что явно помешает планам акционеров извлекать из компании больше дивидендов. По оценкам бывшего генерального директора Металлоинвеста Андрея Варичева, инвестиции в месторождения могут достигнуть 8 млрд долл., что будет значить увеличение объема инвестиций для ГМК на 1,5-2 млрд долл. в год.
Ресурсы Удоканского месторождения составляют 2,3 млрд т руды со средним содержанием меди 1,06%, количество меди исходя из этого — 24,6 млн т (JORC, оценка на 29 декабря 2012 г). На месторождении предполагается построить комплекс по переработке 36 млн т руды в год и выпуску 474 тыс. т катодной меди в год при попутном извлечении 277 т серебра.
Мы полагаем, что в случае успешного завершение сделки, котировки Норильского никеля снова получат импульс к росту, однако фонды, купившие акции компании в расчете на рост дивидендной доходности, могут начать сокращать свои позиции в бумагах ГМК.
Комментарий от 14.02.13