Неоднозначная ситуация, сложившаяся вокруг 40% пакета ИркутсЭнерго продолжается уже более полугода. Несмотря на то, что по предварительным итогам чистая прибыль за 2012 г. снизилась, компания демонстрирует довольно неплохие показатели в своей отрасли.
Премьер-министр РФ Дмитрий Медведев подписал 12 февраля распоряжение о продаже «Роснефтегазу» 40% акций ОАО «Иркутскэнерго», принадлежащих ОАО «Интер РАО ЕЭС». Интер РАО и РусГидро владеют долями акций друг друга. Для прекращения перекрестного владения, скорее всего, произойдет сделка со следующим механизмом: Роснефтегаз выкупит ИркутскЭнерго у РусГидро пакет 5,28% акций Интер РАО, которые впоследствии обменяет на 40% пакет акций ИркутскЭнерго с доплатой. После чего внесет выкупленную долю в РусГидро с дополнительным внесением денежных средств в обмен на акции Гидры в рамках проводимой допэмиссии. Единственный вопрос, который сейчас стоит перед участниками сделки – это цена, по которой оценят пакет ИркутскЭнерго. Со стороны РусГидро была озвучена сумма порядка 37,187 млрд руб из расчета 19,5 руб. за акцию. Рыночная цена сейчас составляет 16,126 руб. Но возможен и такой вариант, что Роснефтегаз оценит этот пакет еще выше. В случае, если между Роснефтегазом и Интер РАО произойдет обмен акций, то пакет Интер РАО будет стоить свыше 13,368 млрд руб (рыночная цена, цена обмена скорее всего будет выше), тем более ИНТЕР РАО получит свыше 23,8 млрд рублей, которые будут направлены на приоритетные проекты по строительству новой мощности на территории РФ в рамках своих инвестиционных обязательств по ДПМ, что положительно скажется на общем настроении инвесторов по отношению к компании. Если же обмена акций не произойдет, то тогда Интер РАО получит чистую сумму за оцененный пакет ИркутскЭнерго. Сама же компания планировала получить за данную сделку порядка 48,5 млрд руб.
На мой взгляд в выигрыше окажется Интер РАО, которая получит средства для финансирования своей инвестиционной программы. Причем средства, полученные генератором будут больше реальной стоимости ИркутскЭнерго. То есть по сути компания продает пакет акций с надбавкой. Для Гидры эта сделка будет означать, во-первых начало консолидации на базе Роснефтегаза, а во-вторых, при вносе в уставный капитал акций ИркутскЭнерго, оцененных выше рынка, компания по сути получит меньше средств в рамках размещения допэмиссии. Поэтому сделка для нее будет иметь негативный характер.
Единственное, что остается под вопросом – сроки реализации, которые, скорее всего затянутся на полгода, и окончательная сумма оценки пакета ИркутскЭнерго.
Комментарий от 18.02.13