Росимущество не согласилось с оценкой Ростелекома (138 руб. за обыкновенную акцию), которую провел независимый оценщик Ernst & Young в рамках сделки со Связьинвестом. Росимуществу такая оценка показалась необоснованно завышенной.
Напомним, что вторым этапом реорганизации Ростелекома должна стать допэмиссия акций в пользу Росимущества в обмен на принадлежащие ему 75% Связьинвеста. В результате транзакции Связьинвест как юридическое лицо будет ликвидирован, а принадлежащие ему 1 333 млн обыкновенных акций Ростелекома, станут квазиказначейскими и будут погашены. Доля Росимущества в Ростелекоме обратно пропорциональна его оценке в рамках сделки. По нашим подсчетам, оценка Ростелекома в 120 руб., 138 руб. и 167 руб. за обыкновенную акцию дает долю государства в компании 58,1%, 55,2% и 51,4%, соответственно.
На наш взгляд, данная информация негативно отразится на обыкновенных акциях Ростелекома, поскольку завершение реорганизации компании может быть отложено. В то же время, более высокая доля государства в компании упростила бы процесс конвертации привилегированных акций Ростелекома в обыкновенные в соотношении один к одному, так чтобы после ее завершения государство сохранило долю свыше 50%. Данный факт поддерживает наше позитивное отношение к привилегированным акциям Ростелекома.
Комментарий от 22.02.13