Правительство одобрило оценки Ростелекома и Связьинвеста, необходимые для слияния двух компаний, на уровне 136,05 руб. и 9,68 руб., соответственно. Напомним, что второй этап реорганизации Ростелекома предусматривает выпуск новых акций в пользу Росимущества в обмен на 75% акций последнего в Связьинвесте. В итоге Связьинвест юридически перестанет существовать, а 1 333 млн обыкновенных акций Ростелекома, принадлежащих Связьинвесту, перейдут в разряд квазиказначейских с их дальнейшим погашением. В ходе последней сделки между Ростелекомом и Связьинвестом две компании оценивались соответственно в 167 руб. и 12,26 руб. за акцию. Согласно новым оценкам, госдоля в Ростелекоме после погашения квазиказначейских акций составит 50,8% акций (без учета акций, представленных к выкупу).
Мы приветствуем факт одобрения оценок, так как это повышает вероятность того, что сделка состоится вовремя, и считаем новость позитивной для обыкновенных акций Ростелекома. Как мы отмечали в последнем обзоре по сектору, конвертация привилегированных акций в обыкновенные маловероятна до 1П14. Однако, на наш взгляд, есть большие шансы, что цена выкупа обыкновенных и привилегированных акций будет определена на одном и том же уровне – непривлекательном для обыкновенных акций, однако выгодном для привилегированных, так как выкуп привилегированных акций с рынка – это самый простой способ для государства обеспечить госдолю на уровне 50%+ после конвертации. Данная идея, наряду с ожидаемой дивидендной доходностью 5%, поддержит инвестиционную привлекательность привилегированных акций.
Комментарий от 04.03.13