Газпром 15 марта рассмотрит вопрос о покупке 72 газораспределительных компаний (ГРО) у Роснефтегаза. Ранее планировалось, что Газпром получит контроль над сетью газораспределительных компаний в обмен на собственные акции, которые будут переданы государству, с целью увеличения его доли в монополии до более 50% (сейчас государству формально принадлежит лишь 49,7%). На этот раз было решено, что Газпром заплатит за активы деньгами, а государство увеличит собственную долю посредством покупки 3,6% у Внешэкономбанка.
Основным вопросом сейчас является цена сделки. В 2008 г. Доля Роснефтегаза в распределительных активах оценивалась в 26 млрд руб., и, как сообщается, на основании оценок, проведенных правительством в 2011 г., цена будет выше. Единственной причиной для покупки ГРО Газпромом является потенциальное реформирование распределительного сектора, когда цена прокачки газа будет основываться на рыночной цене.
На наш взгляд, новость умеренно негативна для Газпрома, поскольку компания оплатит покупку активов деньгами (а не акциями), и дополнительные расходы в размере $1 млрд негативно отразятся на и без того слабом денежном потоке. В то же время, мы не ожидаем значительной реакции рынка, поскольку сделка уже обсуждалась длительное время, и тот факт, что Газпром оплатит покупку денежными средствами, не стал неожиданностью для инвесторов.
Комментарий от 11.03.13