ГМК "Норникель" ищет покупателя для пенсионного фонда. Представители компании и ее пенсионного фонда опровергли информацию о ведении каких-либо переговоров. Как сообщается, активы в управлении фонда составляют около $1,6 млрд.
На наш взгляд, новость на данном этапе является нейтральной. Ранее СМИ уже обсуждали то, что ГМК "Норникель" может продать неключевые активы и выплатить специальные дивиденды в размере около $1 млрд, таким образом, эта информация не стала новой для участников рынка. Мы думаем, что продажа пенсионного фонда станет не такой простой задачей из-за недавних скандалов, связанных с ним (против некоторых высокопоставленных чиновников было заведено уголовное дело в 2012 г. по подозрению в хищении более чем $3 млн). Основным неключевым активом, после продажи которого могут быть выплачены специальные дивиденды, является доля в ИНТЕР РАО ЕЭС, оцениваемая приблизительно в $1 млрд.
Отдельно отметим, что в СМИ появились сообщения о том, что ГМК "Норильский никель" также рассматривает участие в допэмиссии Talvivaara (на данный момент Норильскому никелю принадлежит 4,5% компании с капитализацией 421 млн евро). Talvivaara отгружает произведенное сырье на финский завод Норникеля Harjavalta и планирует увеличить акционерный капитал в семь раз, разместив 1,6 млрд новых акций на сумму 261 млн евро.
Чтобы сохранить долю, составляющую 4,5% в Talvivaara, Норникелю, по нашим оценкам, придется потратить $15 млн на допэмиссию. На наш взгляд, данная информация будет воспринята нейтрально (если только компания не потратит на допэмиссию свыше $50 млн) ввиду небольшого масштаба потенциальной сделки. На данный момент мультипликатор EV/EBITDA 2013П Talvivaara на основании консенсус-прогноза Bloomberg составляет 28x.
Комментарий от 15.03.13