МТС и VimpelCom объявили о готовности совместно приобрести Tele2 Россия за 4,0–4,3 млрд долл., включая ее долг в размере 1,15 млрд долл. Тем не менее остается неясным, есть ли шансы на реализацию совместной заявки МТС и VimpelCom, учитывая, что договор о продаже российской «дочки» шведского оператора между Tele2 и ВТБ уже подписан и не требует последующего утверждения Tele2. Кроме того, приобретение Tele2 Россия крупным игроком телекоммуникационного рынка потребует одобрения со стороны Федеральной антимонопольной службы (ФАС), которое отнюдь не гарантировано. Ранее о своем интересе к активу заявила Альфа-Групп.
В среду ВТБ объявил о приобретении Tele2 Россия (четвертый по величине мобильный оператор в России) за 2,4 млрд долл. в виде денежных средств, кроме того, банк принял на себя долг последней (1,15 млрд долл.). Таким образом, в рамках данной сделки бизнес Tele2 Россия оценен на уровне 4,9 EV/EBITDA 2012. По верхней границе предложения МТС и VimpelCom «дочка» Tele2 оценивается в 5,9 EV/EBITDA 2012, что также выглядит разумным, приблизительно соответствует рыночной оценке МегаФона и предполагает премию до 30% к цене договора между Tele2 и ВТБ без учета долга.
Заявка МТС и VimpelCom выглядит, как попытка предотвратить создание четвертого федерального мобильного оператора Ростелекомом, который представляется наиболее вероятным конечным покупателем Tele2 Россия у ВТБ. Если МТС и VimpelCom добьются своего и совместно выкупят Tele2 Россия, это приведет к снижению конкуренции на рынке и оправдает предложенную ими цену. Тем не менее, такой сценарий, предполагающий отмену сделки с ВТБ, выглядит маловероятным. Предложение МТС и VimpelCom также свидетельствует о высоком интересе к российскому мобильному сектору, характеризующемуся устойчивыми денежными потоками и неплохими темпами роста. С нашей точки зрения, лучшей ставкой на сектор в настоящий момент являются бумаги VimpelCom и локальные акции МТС.
Комментарий от 29.03.13