Altimo, владеющая 48% голосующих акций VimpelCom, выставила оферту на выкуп 100% акций Orascom Telecom Holding (OTH), в которой VimpelCom принадлежат 51,9%. Остальные акции OTH находятся в свободном обращении. Цена в рамках оферты составляет 0,7 долл./акция, что предполагает премию 9,3% к цене вчерашнего закрытия торгов. Таким образом, вся OTH оценена в 3,4 млрд долл. Представитель VimpelCom уже прокомментировал данное сообщение и заявил, что наблюдательный совет VimpelCom решил, что компания не будет участвовать в этой сделке.
Одним из основных активов OTH является Orascom Telecom Algeria, работающая под брендом Djezzy. При этом OTH также работает и на других рынках, в том числе в Бангладеш и Пакистане. Правительство Алжира уже не раз заявляло о своих планах национализировать Djezzy и, по всей видимости, договоренность с VimpelCom об условиях национализации вскоре будет достигнута. Таким образом, предложение Altimo может являться ставкой на потенциальное разрешение конфликта в Алжире.
Если Altimo удастся приобрести значительный пакет акций Orascom, она может попытаться продать его VimpelCom, когда ситуация в Алжире разрешится. При этом мы считаем риски для акционерной стоимости VimpelCom ограниченными. В целом мы позитивно оцениваем перспективы российского рынка мобильной связи, генерирующего стабильные денежные потоки и предлагающего хорошую дивидендную доходность. VimpelCom является наиболее предпочтительной, на наш взгляд, инвестиционной ставкой в секторе: его акции в настоящее время торгуются с 17- и 16-процентным дисконтом к бумагам МТС и МегаФона по EV/EBITDA 2013П соответственно и обладают 26-процентным потенциалом роста котировок до нашей прогнозной цены, равной 15 долл./АДР.
Комментарий от 01.04.13