Мечел ведет переговоры с Baosteel Group о продаже 25% пакета акций Мечел Майнинг. Мечел Майнинг может быть оценен в 5 млрд долл., а выставленный на продажу пакет — в 1,25 млрд долл.
Baosteel является одной из крупнейших сталелитейных компаний Китая, 100% которой принадлежит государству. Вполне возможно, что решение о покупке доли в Мечел Майнинг будет принято на уровнеполитического руководства Китая, с целью поддержать процесс сближения между Россией и Китаем. Для Мечела это будет значить, что цена, по которой будет продана доля в Мечел Майнинг, будет несколько выше рыночной цены в горнодобывающем активе. С другой стороны, текущая цена на продукцию Мечел Майнинга находится на минимумах, что определяет низкую оценку рыночной стоимости, и продажа доли в своем ключевом активе (Мечел Майнинг генерирует до 80% EBITDA Мечела) будет жестом отчаяния.
Сообщение о возможной продаже доли последовало за новостью о том, что Мечел договорился с кредиторами об отмене тестирования ковенант в 2013 г. На наш взгляд, это указывает на то, что Мечел, при поддержке госбанков, успешно распутывает «долговые узлы».
В принципе, данное сообщение позитивно для локальной оценки Мечела, однако мы полагаем, что продажа доли в добывающем активе снизит фундаментальную стоимость Мечела, хотя и увеличит шансы компании на выживание.
Комментарий от 10.04.13