Мечел ведет переговоры о продаже 25% акций Mechel Mining китайскому сталепроизводителю Baosteel. В настоящее время обсуждаемая цена составляет 1,25 млрд долл., что предполагает стоимость всей Mechel Mining на уровне 5 млрд долл. По данным источников, близких к сделке, переговоры достаточно сложные. По мнению Baosteel цена не может быть высокой, учитывая нынешние низкие цены на уголь.
В 2011 г., когда Мечел рассматривал возможность размещения 25% акций Mechel Mining, в российской прессе появилась информация о том, что Мечел оценивает всю Mechel Mining в 8–10 млрд долл. В прошлом году Мечел объявил решение совета директоров о продаже непрофильного актива, а также о поиске стратегического партнера для освоения Эльгинского месторождения и намерении продать 25% акций Mechel Mining. Российские СМИ упомянули тогда о том, что внутренняя оценка Mechel Mining Мечелом составляет 7–8 млрд долл. Таким образом, цена Mechel Mining, равная 5 млрд долл., представляется достаточно низкой (при условии, что Mechel Mining не возьмет на себя часть долга Мечела) и, по всей видимости, отражает слабую ценовую конъюнктуру на рынке угля, а также неопределенность в отношении будущего спроса и динамики цен в 2013–2014 гг.
По нашему мнению, цена сделки ниже 6 млрд долл. Может указываться на весьма непростое положение Мечела. Недавно компания объявила о достижении соглашения с международными банками по поводу ковенантных каникул. Аналогичная возможность сейчас активно обсуждается и с российскими кредиторами. Чистый долг Мечела на конец 3 кв. 2012 г. составлял 9,1 млрд долл., EBITDA же Мечела в 4 кв. 2012 г., вероятно, снизилась относительно предыдущего квартала – в соответствии с общеотраслевыми тенденциями. Сумма сделки ниже ранее поставленной руководством компании целевой цены может быть рассмотрена рынком как признак наличия у Мечела проблем с обслуживанием долга, а также пессимистического настроя руководства компании в отношении будущей динамики цен на коксующийся уголь.
Комментарий от 10.04.13