«Дочка» КЭС-Холдинга, ТГК-9, по всей видимости, является единственным претендентом, удовлетворяющим все критерии конкурса по продаже госпакета акций ТГК-5 (25,1%). Сумма поданной ТГК-9 заявки составляет 1,08 млрд руб. (на 6% выше цены закрытия торгов на ММВБ в пятницу), что соответствует минимальному уровню, предусмотренному условиями конкурса.
Учитывая, что КЭС-Холдинг контролирует 51,3% ТГК-5, после приобретения госпакета последней ТГК-9 эта доля превысит 75%, что предполагает выставление оферты миноритариям. Однако мы считаем, что сложная структура владения ТГК-5, включающая в себя ряд офшорных компаний, позволит ТГК-9 избежать необходимости направлять оферту миноритарным акционерам ТГК-5.
Если ТГК-9 удастся купить госдолю ТГК-5, эта сделка станет одной из немногих частных инвестиций в российскую электроэнергетику и будет способствовать повышению интереса к нему со стороны участников рынка. Мы отмечаем благоприятные фундаментальные перспективы теплогенерирующего и распределительного сегментов в свете предстоящих регуляторных реформ.
Комментарий от 15.04.13