Роснефть купила 13,7% итальянской нефтеперерабатывающей компании Saras, заплатив €178 млн. Продавцы – Angelo Moratti S.a.p.a. (владела 62,46%), Массимо Моратти и Жан Марко Моратти, каждому из которых принадлежало 0,63%. Angelo Moratti S.a.p.a. сохранит 50,02% в компании. Роснефть также получила опцион на покупку дополнительно 7,28% по цене приобретения.
Saras – шестая по величине нефтеперерабатывающая компания в Европе, ее главный актив – современный НПЗ на острове Сардиния с очень высоким индексом сложности Нельсона 9,2. Две трети объема нефти, перерабатываемой на заводе, поступает из России. Компания реализует нефтепродукты в Италии и Испании, контролируя 10% и 7% рынка соответственно.
Исходя из отчетного показателя EBITDA за 2012 г. €217 млн, Роснефть заплатила за актив 9,3 EV/EBITDA, что весьма немало, учитывая, что акции нефтяных компаний развитых рынков торгуются с коэффициентом 4,1, а итальянская ENI – с коэффициентом 2,8 (4,5 для Роснефти).
Исходя из объемов переработки, актив был оценен по $13/барр. Учитывая небольшой размер сделки, мы полагаем, что данная покупка нейтральна для Роснефти с точки зрения оценки компании. Приобретение европейского нефтеперерабатывающего актива соответствует стратегии расширения Роснефти на европейские рынки после покупки 49% в Ruhr Oel, владеющей четырьмя НПЗ в Германии
Комментарий от 16.04.13