Газпром энергохолдинг победил в аукционе по продаже 89,9% пакета Москва в МОЭК, подтвердив стартовую цену. МОЭК является ведущей инфраструктурной компанией города, обеспечивающей Москву и Подмосковье отоплением и горячим водоснабжением. Стартовая цена составила 98,6 млрд руб., из которых 91,7 млрд руб. приходятся на акции компании и 6,9 млрд руб., – на имущество. К аукциону по приватизации были допущены два участника: Газпромэнерго холдинг и созданный при Сбербанке Сберэнергодевелопмент. ГЭХ, для которого данная покупка является и стратегически обоснованной, сделал единственный шаг на аукционе. Второй участник торговаться за актив не стал. Газпром уже получил разрешение ФАС на покупку актива. Также по некоторым источникам стало известно, что совет директоров Газпрома одобрил схему финансирования сделки. ГЭХу будет выдан заем на 50 млрд руб., примерно на такую же сумму Газпром получит долю в уставном капитале ГЭХа.
Мы считаем, что холдинг постепенно начнет закрывать часть (низкорентабельных) котельных МОЭКа из-за создавшегося избытка теплогенерации в Московском регионе, что будет положительным моментом для Мосэнерго, также представляющем интересы в теплоэнергетики данного региона. Объединение МОЭК и МТК, которое произошло в октябре прошлого года, изменили схемы расчетов, за счет чего операционные расходы Мосэнерго в первом квартале сократились на 17,6%. Также, несмотря на полученный убыток по итогам 2012 г., руководство МОЭК планирует выйти на безубыточный уровень уже в 2013 г. Однако по итогам первого полугодия компания получила убыток в 801,6 млн руб., против 5 308 млн руб. за аналогичный период в 2012 г. Оптимальным результатом для компании станет завершение года с убытком не свыше 1 млрд руб. Также стоит отметить и тот факт, что субсидирование МОЭК с высокой вероятностью. Продолжится. Это связано, прежде всего с тем, что тарифы на тепло устанавливает не собственник, а государство. Если компания по итогам года покажет убыток, который будет получен в результате нерентабельных тарифов для компании, то субсидии будут получены. Но те темпы роста финансовых показателей, которые демонстрирует компания после объединения с МТК, свидетельствуют о том, что размер субсидий будет значительно меньше. В случае выхода на положительные результаты, компания может выйти на IPO уже к 2015 г. Еще одним вариантом развития стратегии компании мы видим в слиянии с Мосэнерго, но не ранее, чем через 1,5-2 года.
Комментарий от 15.08.13