Ростелеком привлек консультантов, которые помогут ему в разработке схемы объединения его мобильных активов с активами Tele2 Россия. Предложения должны быть готовы к октябрю 2013 г. Один из рассматриваемых вариантов, согласно данным того же источника, предусматривает создание с Tele2 Россия совместного предприятия с сохранением контроля у Ростелекома.
Tele2 Россия – четвертый по величине российский оператор мобильной связи. На конец 2 кв. 2013 г. компания работала по GSM-лицензиям в 43 регионах страны и обладала абонентской базой, насчитывавшей 23,3 млн абонентов, что соответствует 10-процентной рыночной доле. У Ростелекома на тот же период было 13,8 млн абонентов, или 6% рынка. В мае нынешнего года Tele2 Россия была куплена банком ВТБ за 2,4 млрд долл., однако ее дальнейшее объединение с Ростелекомом по-прежнему считается наиболее вероятным сценарием. Дело в том, что долгосрочное развитие Tele2 Россия в качестве независимого оператора ограничивает отсутствие у компании 3G- и 4G-лицензий: без них Tele2 будет слабо представлена в самом быстрорастущем сегменте рынка. Кроме того, компания не присутствует в высокоприбыльном московском регионе. В то же время у Ростелеком есть 3G- и 4G-лицензии, но его рыночные позиции слабее, чем у «большой тройки».
Интеграция мобильных активов с активами Tele2 выглядит стратегически верным шагом со стороны Ростелекома, однако оценить возможный финансовый эффект пока нельзя, поскольку условия потенциального объединения не определены. Кроме того, интеграция будет непростой задачей с операционной точки зрения, и, на наш взгляд, не несет серьезной угрозы рыночным позициям «большой тройки». Соответственно, мы по-прежнему предпочитаем МТС и VimpelCom, которые, в сравнении с Ростелекомом, занимают более прочное положение на рынке, менее подвержены рискам и выплачивают более щедрые дивиденды.
Комментарий от 05.09.13