АФК «Система» объявила о приобретении у Башнефти 100% компании «Башнефть-Сервисные Активы» (БНСА), которая представляет нефтесервисное подразделение Башнефти и занимается бурением, ремонтом скважин и увеличением их дебита, транспортировкой и установкой оборудования. Стоимость покупки составила 4,1 млрд руб. (127 млн долл.) и близка к нижней границе нашей оценки (120–200 млн долл.). Это предполагает, что сделка в целом была справедливой для Системы, хотя никаких финансовых показателей нефтесервисной компании не раскрывалось.
Сделка позволит Башнефти еще больше сконцентрироваться на развитии профильных операций, что может упростить возможную продажу компании, если холдинг в будущем примет такое решение. Система, в свою очередь, постарается оптимизировать операции БНСА, в частности посредством географического расширения ее деятельности и увеличения клиентской базы, при том что в настоящее время основная часть выручки приходится на Башнефть. Холдинг планирует, что развитие БНСА будет финансироваться за счет собственных денежных потоков нефтесервисной компании и, возможно, из внешних источников, поэтому дополнительного давления на корпоративный центр быть не должно.
Приобретение нефтесервисных активов Башнефти в целом соответствует стратегии холдинга, и мы считаем новость умеренно позитивной для его котировок. Система остается одним из наших фаворитов на российском рынке акций – ее акции значительно недооценены и обладают 31- процентным потенциалом роста до нашей 12-месячной прогнозной цены 34 долл./ГДР.
Комментарий от 02.10.13