По сообщениям СМИ, на финишную прямую в переговорах о покупке 21,75% Уралкалия у фонда Сулеймана Керимова вышли три группы претендентов: Владимир Коган в партнерстве с арабским госфондом; Владимир Евтушенков и Михаил Гуцериев, а также Михаил Прохоров. Сообщается, что 1 млрд долл. В.Когану на сделку готовы предоставить арабские инвесторы. Как сообщается, пакет по-прежнему продается из оценки в 20 млрд. долл. за весь Уралкалий.
Изменения в структуре акционеров могут стать поводом для временного роста котировок Уралкалия в краткосрочной перспективе. С изменениями в составе акционеров компании связываются надежды на восстановление российско-белорусского калийного картеля. Предполагается, что воссоздание картеля будет способствовать установлению баланса на рынке, следствием чего станет восстановление цен на калий. Мы видим ряд угроз для подобного развития событий. Несмотря на декларируемую готовность белорусских властей восстановить отношения с российской стороной в случае смены акционеров, вернуться в исходную точку будет крайне сложно. Фундаментальные предпосылки, способствующие распаду картеля, были заложены в первоначальные договоренности по распределению экспортных квот между Уралкалием и Беларуськалием, которые были привязаны к производственным мощностям. При этом ввод новых мощностей Уралкалием, состоявшийся в 2013 г. и запланированный на будущее, предполагает резкое снижение экспортных квот Беларуськалия, с чем никак не может согласиться белорусское руководство. В случае, если сделка все же состоится и пройдет по предполагаемой цене, акции Уралкалия могут в моменте достичь уровня сделки – т.е. порядка 7 долл. за акцию, что более чем на 30% выше текущих котировок. В случае реализации указанного сценария мы считаем целесообразным закрытие длинных позиций в акциях Уралкалия.
Комментарий от 07.10.13