Ростелеком и Tele2 создадут СП на основе мобильных активов Ростелекома и мобильного бизнеса Tele2. Консолидация будет проходить в два этапа. В ходе первого этапа в 2013 г. Ростелеком должен передать несколько дочерних компаний и Skylink (вместе с долгом) холдингу ООО «T2 рус холдинг» (которому принадлежит Tele2 Россия) в обмен на новые акции компании. В рамках второго этапа Ростелеком передаст все оставшиеся мобильные активы в пользу T2, включая частоты и лицензии 3G/4G, что, однако, требует внесения изменений в текущее регулирование телекоммуникационного сектора.
По полученным данным, Ростелекому будет принадлежать 40–49% T2, а оставшиеся акции – текущим владельцам T2 (ВТБ и компаниям, ассоциированным с Юрием Ковальчуком). В результате Ростелеком деконсолидирует мобильный бизнес, на который пришлось 10% совокупной выручки во 2 кв. 2013 г. Абонентская база Tele2 насчитывает 23,2 млн на конец 2 кв. 2013 г., что соответствует доле рынка по абонентам, равной 10%. Компания оказывает услуги в 43 регионах на основании лицензий GSM. Число абонентов Ростелекома составляет 13,8 млн, что соответствует шестипроцентной рыночной доле.
Потенциальная интеграция мобильных активов Tele2 стратегически оправдана для Ростелекома, поскольку мобильный бизнес компании развит недостаточно. По последним сообщениям в СМИ, оператор планирует сконцентрироваться на развитии ШПД, контента и платного ТВ. Интеграция мобильных активов в СП займет время и будет непростой с операционной точки зрения. Доминирующим позициям «большой тройки» на российском рынке, по нашему мнению, вряд ли может что-то угрожать в среднесрочной перспективе. В результате мы предпочитаем локальные акции МТС и VimpelCom, обладающих более прочными рыночными позициями. Их бумаги характеризуются меньшими рисками и предлагают более высокую дивидендную доходность по сравнению с акциям Ростелекома.
Комментарий от 01.11.13