Аптечная сеть 36,6 согласилась на слияние на A.v.e. Group, одной из крупнейших российских фармацевтических сетей. Теперь сделку предстоит одобрить ФАС. Согласно условиям слияния Аптечная сеть должна выпустить 595 млн новых акций (против существующих 105 млн), которые будут проданы по открытой подписке. Цена новых бумаг установлена на уровне 22,4 руб./акция, что эквивалентно рыночному уровню на момент объявления о сделке. 5 марта 2014 г. должно состояться внеочередное общее собрание, на котором будет рассмотрен вопрос допэмиссии.
На 30 июня 2013 г. 36,6 насчитывала 737 аптек, расположенных на всей территории России, тогда как A.v.e. владеет 245 точками продаж. Согласно данным IMS Health, Аптечная сеть контролирует 1,9% розничного фармацевтического рынка и занимает третье место после Риглы и Группы А5. A.v.e. Group является шестой по величине сетью в стране с рыночной долей в 1,3%. Объединенная компания станет крупнейшей фармацевтической сетью в России, насчитывающей 982 аптеки с совокупным оборотом 25 млрд руб. и рыночной долей 3,2%.
Ранее в августе 2013 г. Аптечная сеть продала 51,2% акций Верофарма Московскому кредитному банку. Сделка помогла значительно ослабить долговое бремя компании. Ожидается, что A.v.e. получит часть нового выпуска в обмен на акции собственных операционных подразделений. Мы считаем, что МКБ Капитал станет основным покупателем оставшейся части акций допэмиссии, хотя владелец МКБ Роман Авдеев этого не подтвердил. Объединенная компания будет управляться руководством A.v.e. Group, что, вероятно, будет воспринято рынком позитивно, поскольку текущий менеджмент 36,6 считается ответственным за слабые показатели компании в настоящий момент. В то же время значительное размывание долей акционеров (существующие акционеры получат лишь 15% бумаг объединенной компании), скорее всего, негативно отразится на настрое инвесторов, в результате чего котировки компании в краткосрочной перспективе будут находиться под давлением.
Комментарий от 29.11.13