Акционеры Ростелекома на внеочередном общем собрании, состоявшемся 30 декабря, одобрили передачу мобильных активов компании 100-процентной «дочке» РТ-Мобайл. В результате оператор сможет приступить к созданию СП на базе собственных мобильных активов и активов Tele2 Россия, призванного стать конкурентом «большой тройке».
За реорганизацию проголосовали владельцы 1,39 млрд обыкновенных и привилегированных акций, что составляет 47,8% уставного капитала. В результате потенциально до 52% бумаг может быть предъявлено к выкупу в рамках обязательного выкупа в течение 45 дней с даты внеочередного общего собрания. Мы оцениваем коэффициент выкупа как минимум в 19%. В частности, в самом консервативном случае к выкупу могут быть предъявлены все акции, за исключением тех, которыми владеет сам Ростелеком (включая принадлежащие через Мобител), а совокупный объем обязательного выкупа ограничен 10% чистых активов компании по МСФО, что составляет 229 млрд руб. (6,9 млрд долл.). Однако учитывая, что фактические доли представленных к выкупу акций, вероятно, будут меньше 100%, реальный коэффициент выкупа должен быть выше.
Цены выкупа в настоящий момент предполагают 12- и 17-процентные премии к текущим рыночным уровням для обыкновенных и привилегированных акций Ростелекома. Это означает, что выкуп предлагает определенную защиту от снижения стоимости бумаг тех акционеров, которые имеют право представить свои акции к выкупу. С фундаментальной точки зрения Ростелеком менее привлекателен, чем «большая тройка».
Комментарий от 09.01.14