Компания «Мобител», на 100% принадлежащая Ростелекому, планирует предъявить свою долю в Ростелекоме к выкупу. Напомним, что выкуп состоится в рамках реструктуризации Ростелекома, осуществляемой с целью выделения мобильных активов. В свете участия Мобител шансы на высокий коэффициент выкупа падают: теоретически он может составить лишь 15% – если продать свои бумаги Ростелекому захотят все акционеры, имеющие на это право. Для сравнения: если Мобител не примет участия в сделке, коэффициент выкупа будет не ниже 19%. Впрочем, поскольку 100-процентное участие в выкупе маловероятно, на практике коэффициент должен быть выше. При условии неучастия Мобител, он мог бы составить 30–40%, но теперь, если исходить из того, что Мобител действительно предъявит к выкупу свой пакет, составит скорее 20–25%.
Мобителу принадлежит 9,38% обыкновенных и 12,55% привилегированных акций Ростелекома; рыночная цена пакета сейчас составляет 33,7 млрд руб. (1,0 млрд долл.). Суммарный объем обязательного выкупа органичен уровнем в 10% от чистых активов компании по РСБУ (вся сумма чистых активов равна 229 млрд руб. (6,9 млрд долл.)). Причиной объявления выкупа стала реорганизация Ростелекома, предусматривающая передачу мобильных активов компании полностью подконтрольному ему ЗАО «РТ-Мобайл» и одобренная на внеочередном общем собрании акционеров 30 декабря 2013 г.
Цены выкупа на данный момент предполагают 10- и 16-процентную премию к рыночной цене обыкновенных и привилегированных акций Ростелекома и примерно соответствуют справедливой стоимости компании. Таким образом, участие Мобител в выкупе не должно оказать существенного фундаментального влияния на оценку (возможно, лишь незначительное снижение долговой нагрузки Ростелекома). В то же время для миноритариев, планирующих участвовать в сделке, новость носит негативный характер.
Комментарий от 23.01.14