Tele2 Russia объявила о реорганизации своей региональной структуры в преддверии консолидации с мобильными активами Ростелекома. В новую структуру войдет девять макрорегионов (в сравнении с семью прежде) и 83 региона (41 прежде). После консолидации оператор будет обслуживать 38 млн мобильных абонентов в более чем 60 субъектах РФ.
На конец прошлого года Tele2 Russia и Ростелеком удерживали в общей сложности 15,9% российского рынка мобильной связи, тогда как «большая тройка» контролировала 82,4% рынка. Учитывая это, мы полагаем, что шансы нового оператора изменить отраслевой ландшафт ограниченны, тем более что российский рынок насыщен (проникновение – 170% исходя из числа SIM-карт) и вдобавок «большая тройка» занимает более прочное положение в важном сегменте мобильной передачи данных.
До следующего года новообразованная компания едва ли начнет операции в ключевом московском регионе, а чтобы стать конкурентоспособной по площади покрытия и качеству связи, она должны будет развернуть масштабную мобильную сеть как в столице, так и в области. На решение этой задачи могут уйти годы, так что в ближайшем будущем только низкие цены могут быть конкурентным преимуществом оператора. Между тем рентабельность по OIBDA мобильных активов Ростелекома гораздо ниже, чем активов «большой тройки», поэтому потенциал снижения цен при сохранении прибыльности у новой компании ограничен.
В телекоммуникационном секторе мы по-прежнему предпочитаем МТС и МегаФон. Эти компании лидируют на рынке связи в целом и в сегменте мобильной передачи данных в частности, предлагают привлекательную дивидендную доходность.
Комментарий от 27.03.14